Финансовый due diligence: чек-лист для основателя перед сделкой с инвестором
Финансовый due diligence – это проверка инвестором того, что ваши цифры точны и объяснимы. Аккуратный дата-рум, сверенный учёт и понятная история за цифрами сокращают процесс и снижают риск неожиданностей.
- Цель
- Убедиться, что отчётные цифры точны, полны и объяснимы
- Основные документы
- Финансовая отчётность, банковские сверки, дебиторка, кредиторка, договоры и прогноз с допущениями
- Когда готовиться
- До начала разговоров с инвесторами, а не после term sheet
15+ лет в финансах: 100+ финансовых моделей, €40 млн+ привлечено для клиентов, автор Forbes и преподаватель.
Коротко: финансовый due diligence – это проверка инвестором того, что ваши цифры точны и что вы можете их объяснить. Основатели, которые заранее собирают аккуратный пакет документов, обычно проходят процесс быстрее и с меньшим количеством неудобных вопросов.
Что инвесторы хотят подтвердить
Инвесторы не ищут идеальную компанию. Им нужно убедиться, что цифры в питче совпадают с цифрами в учёте, что ничего существенного не скрыто и что вы понимаете свой бизнес. Если данные неидеальны, но объяснены, это обычно решаемо. Если они неидеальны и не объяснены, доверие быстро падает.
Чек-лист
| Блок | Что подготовить |
|---|---|
| Финансовая отчётность | Отчёт о прибылях и убытках, баланс и ДДС за прошлые периоды, по возможности помесячно |
| Банк и деньги | Банковские выписки, сверенные с учётом, текущий остаток денег |
| Выручка | Выручка по клиентам, продуктам или каналам; список договоров; подход к признанию выручки |
| Дебиторка и кредиторка | Отчёты по срокам задолженности и список просроченных позиций |
| Долги и обязательства | Кредиты, лизинг, гарантии, налоговые обязательства, невыплаченная зарплата |
| Затраты | Сводка по ФОТ, основные поставщики, регулярные обязательства |
| Прогноз | Финансовая модель с письменными допущениями и привязкой к фактическим результатам |
| Корпоративные документы | Cap table, акционерные соглашения, ключевые договоры |
Где обычно возникают проблемы
Учёт и банк не сходятся. Несверенные счета – самый быстрый способ потерять доверие. Сверьте всё до того, как что-либо показывать.
Выручку трудно объяснить. Если вы не можете разбить выручку по клиентам или продуктам, инвесторы спросят почему. Подготовьте разбивку заранее.
Прогноз оторван от реальности. Модель, допущения которой не связаны с прошлыми результатами, вызывает сомнения. Покажите, как факт прошлого года поддерживает план следующего.
Разовые статьи спрятаны в цифрах. Необычные доходы и расходы нужно подписывать, а не оставлять инвестору на самостоятельное обнаружение.
Как всё организовать
Создайте одну папку – простой дата-рум – с понятными названиями файлов и оглавлением. Держите одну версию каждого документа. Для каждой существенной позиции, которой нужен контекст (потеря крупного клиента, изменение цен), напишите короткое пояснение. О более широкой подготовке читайте в материале как подготовиться к инвесторам, а о размере раунда – в статье сколько привлекать в раунде.
О рамках материала
Этот чек-лист – общая отправная точка, а не юридическая или инвестиционная консультация. Юридический due diligence, налоговые вопросы и требования конкретных инвесторов различаются, поэтому уточняйте детали у своих консультантов.
Записаться на диагностический звонок с CFO – 30 минут, без продаж, с настоящим финансовым директором.
Вопросы по теме
Когда начинать подготовку к финансовому due diligence?
До первой встречи с инвестором. Наводить порядок в учёте после получения term sheet долго, и сделка оказывается под давлением сроков.
Нужна ли аудированная отчётность?
Не всегда. Требования зависят от инвестора, стадии и юрисдикции. Главное, чтобы цифры были согласованы, сверены и подтверждены документами.
На что инвесторы смотрят в первую очередь?
Обычно на качество выручки, остаток денег, маржу, зависимость от крупных клиентов и на то, насколько прогноз опирается на фактические результаты.
